分红险的"演示利率"与"假设回报"——文字游戏拆解。

看分红保单的计划书，最容易被误读的是"假设回报 6.8%"这种数字。听起来像"每年净 6.8%"——实际不是。这篇文章拆解三个常见用词。

i.三种不同的"回报"

• 演示利率（Illustrated Crediting Rate）——保司假设的底层投资回报率。例如 6.8% 是假设股市债市的综合年化。
• 假设回报（Assumed Return）——把演示利率打折后的客户实际可期回报。通常比演示利率低 1-2%。
• IRR（Internal Rate of Return）——你真实拿到的钱 ÷ 你真实交的钱，按复利计算。这才是真实回报。

ii."演示利率 6.8%"≠"你的 IRR 6.8%"

计划书上的"演示 6.8%"是保司投资组合的假设回报。但客户实际拿到的钱，要扣除：

• 保司利润空间——通常 1-2%
• 风险准备金留存——通常 0.5-1%
• 初年度费用 / 销售佣金摊销——前 5-10 年影响显著

结果：演示 6.8% → 客户实际 IRR 约 4.5-5.5%。差距 1.5-2 个百分点。

iii.读计划书的正确方式

"演示利率"
是保司的目标。
"实际 IRR"
才是你的回报。