年金的 IRR：不是越高越好的三个反直觉。

"这款年金 IRR 6.8%！比那家高出 1 个百分点！"——这是销售年金时最常见的话术。听起来 1% 没什么大不了，但 30 年复利下来 1% 等于 30% 的终值差距。

所以"选 IRR 最高的"听起来很合理。问题是——IRR 数字背后的三个隐藏维度，可能让"高 IRR"反而变成"低实际回报"。

i.反直觉 ①：锁定期越长，灵活性越低

多数香港年金产品的"高 IRR 版本"对应的是较长的锁定期——10 年缴费 + 10-15 年累积 + 20 年派发。一旦锁定，提前提取的代价非常大（前 10 年取出甚至可能低于已缴保费）。

如果你 45 岁开始投保、计划 65 岁开始领钱——这个锁定期没问题。但如果你 55 岁才开始——同样产品的"实际可用年限"显著缩短，IRR 高的优势被锁定期的不灵活吃掉。

ii.反直觉 ②：币种错配 = 隐性贬值

香港年金的"高 IRR 版本"多数是美元产品。如果你退休后在内地养老，每年需要结汇。每年 5 万美元的现金流转人民币——按现行政策一个人年度结汇限额 5 万美元等值。如果你和配偶各 5 万美元/年，总额 10 万——可能已经超过结汇限额。

"超额结汇" 不是不可以——但需要单独审批，时间不可控。年金的可预期性瞬间消失。

iii.反直觉 ③："保证 + 非保证"的拆分

年金的 IRR 由两部分组成：保证回报 + 非保证分红。计划书上展示的 6.8% 通常是"保证 + 非保证"的合计假设。如果非保证部分实际只兑现 70%——你的实际 IRR 可能压到 4.5-5.5%，跟一份普通存款没什么差别。

看年金，
不要只看 IRR。
看保证部分的 IRR。

多数顶级香港年金的"纯保证部分 IRR"在 2.5-3.5% 之间。这是"无论市场怎么变都能拿到"的部分。如果你需要的是"不确定时代的确定现金流"，这才是真正应该看的数字。

"最高的 IRR"通常被设计为吸引你签约。真正合适的年金，可能 IRR 比最高款低 0.5-1%，但锁定灵活、币种匹配、保证回报扎实——总到手价值远高于"最高 IRR 款"。